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陈元地的博客

关于市场波动及其逻辑——投资,功夫在市场之外

 
 
 

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《投资者报》副总编辑,主管市场、基金、银行和保险版组的报道。这些版组,旨在帮助你洞察并占得先机、持续而稳定获利。所有建议,仅供参考。对市场的随机看法和日常交流,请见微博(两个地址分别回答各自网站网友的提问):http://t.163.com/2773485107(网易)http://t.sina.com.cn/1644035787/profile(新浪)

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市场不会走熊,但胜出愈发艰难  

2010-01-15 22:01:37|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 不久前,笔者在博文中,通过2009年11月~12月提到的4只个股的表现,强调:中小盘股和科技股是市场的主线,由于资金相对紧张,蓝筹股仍将处于蓄势阶段。笔者提到的科技股是东方通信,那时正在拉升前夕,从那时至今,大约一个月左右,大盘横向震荡,该股已上涨20%以上。

目前,高送转和年报大幅预盈股票,是市场热点,这一趋势将持续,自是不在话下。高送转股票大都位列中小盘之中;科技股中的3G,既是许久未有表现机会,又恰逢相关政策出台,有所表现合情合理。

市场看似挺热闹,实际上,扒拉扒拉,还是资金不足情况下,大蓝筹之外的板块在轮番表现。由于大蓝筹整体上没有大涨,市场的中间支撑力量不会垮塌;同时,央行收紧货币开始碎步转向,市场资金也不会过分充溢,大蓝筹亦没有立马拔地而起的理由。“市场胶着、个股唱戏”的局面还会持续。

抛开眼下局部热点问题,怎么看待央行收紧货币之举,是关系到2010年投资方略的大问题。以下是笔者给《投资者报》撰写的卷首语,主要谈的就是这个问题——

有点乱。相隔不过一两天,刚有证监会股指期货破冰的冲锋号,又有央行收紧货币的集结号。A股进退失据,无奈地震荡着。

短短数日,你追,高开低走,套你;你跑,低开高走,骗你。混沌局面,强烈警示你:2010年,胜负不在暂时的一阴一阳之间,而在“人无远虑,必有近忧”。

众人都说今年2季度央行才会出手,结果,货币政策收紧的起点,提前于绝大多数人的预判。说明了什么?说明在政策制订者眼中,通胀的隐忧,已经忍无可忍。它远比股市的大跌,来得更为不可容忍。

好比一个小孩,家长一再提醒:别玩暖壶,会烫手的。可小孩就是不听,眼看热水要流出来了,啪,一个巴掌打将过去。

手起掌落,自有缘由。通胀一旦不可遏止,被烫伤的,除了小孩,恐怕还有家长。很显然,在政策制订者看来,稳定压倒一切。

作为投资者,现在关键是先弄明白:家长会不会巴掌打完了,还抡板子,关禁闭?这要看孩子听不听话,要看CPI,要看房价。也就是说,此次存款准备金率上调50个基点,是一个姿态,一个信号,是否意味着一连串货币紧缩政策随之出台,要看未来各项经济数据的变化程度。

小孩终归只是大病初愈,经济尚未全面复苏。如果货币紧缩过度,好不容易精心调理的经济之体,将旧病复发。

中国人最讲究“度”。在紧货币与促发展之间,如何拿捏分寸,对央行和更高的决策层,是新的考验。对投资者来说,面对新的局面,如何拿捏仓位的分寸,如何取舍板块和个股,也是新的考验。

种种迹象表明,走入2010年,廓清投资战略,实乃重中之重。

虚弱的病体,强力地输液——这是2009年的投资环境,也是制订当时投资方略的基础;2010年,情况不同了。输液的剂量在减少,染病的体质在恢复——这是制订2010年投资方略的基础。

当传来的消息是“减药量了”,市场本能地下挫;当听到企业盈利增强时,市场理应上涨。这种较量和循环,今年将反复出现。只不过,由于中国股市天然地带有“政策市”的禀赋特征,因此,对于政策退出的反应,市场会较为显著和快捷,而对于业绩提升的反应,则相对迟钝和缓慢。

请注意,市场先生并不总正确,它时常会犯错误,从而给冷静和理性的投资人以额外机会。

对于货币政策收紧的信号,市场给出适度的反应,是正常的。如果反应过激,则表明市场先生正在犯错误。为什么这么说呢?

如果某人在治疗一段时期后,医生开始减少药量,大家会为他感到高兴,因为这表明他自身的抵抗力在增强。到了经济层面,道理其实是一样的。政策在退出,表明经济之体正在变得好起来。

企业盈利水平,必然是决定股市走向的基石。有鉴于此,市场不会逆转,不会走熊——这是我们对市场前景总的判断。但是,由于政策的调控力度和节奏,在2010年会变得更为复杂,必将导致经济和股市前行的脚步,也伴随着趔趄和阵痛。判断市场和选择企业,将是一项更加艰巨和繁重的任务。

在复杂和震荡的2010年,《投资者报》愿意帮助朋友们成为战胜市场的少数赢家。看清大势,精选企业,把握波段和捕捉热点,是《投资者报》宏观、公司、市场和基金版组的主要任务。

从本期起,《投资者报》还开辟了银行版组。银行板块是A股市场的中流砥柱之一。在央行政策和其它因素交织下,这一板块在2010年的走向扑朔迷离。从某种程度上,它们的命运决定着A股的未来。

不仅授之以鱼,更要授之以渔。在环球投资家版组,朋友们能继续看到全球顶尖投资家们的思想、脉络、逻辑和技巧。认识和借鉴他们,你的投资之路会走得更加从容和淡定。

请跟随《投资者报》,点亮你2010年的投资人生!

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