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陈元地的博客

关于市场波动及其逻辑——投资,功夫在市场之外

 
 
 

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《投资者报》副总编辑,主管市场、基金、银行和保险版组的报道。这些版组,旨在帮助你洞察并占得先机、持续而稳定获利。所有建议,仅供参考。对市场的随机看法和日常交流,请见微博(两个地址分别回答各自网站网友的提问):http://t.163.com/2773485107(网易)http://t.sina.com.cn/1644035787/profile(新浪)

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清醒理解和灵巧应对维稳行情  

2008-08-03 22:45:17|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 在拼音输入法中输入“weiwen”,显示的只有“慰问”二字。维稳,这个新造的词汇,最近高密度地出现在各大财经类媒体。新词汇之所以出现,盖因近期“维护市场稳定”说的太多、太频繁,连大会小会习惯了说出一长串口号式语言的管理者,也以简缩的词汇概括之。

维稳是什么含义?怎么理解和适应之?

标准的维稳是不涨不跌。可是,一条直线的行情,在股市中最难出现。市场是由多头和空头组成的。一条直线意味着多头和空头达到平衡,这种情况总是短暂的。因为,没有波动,无论多头或者空头,都赚不着钱。谁也不高兴。

早期的证监会主席刘鸿儒说过这么一句话:“涨多了,上面不高兴;跌多了,下面不高兴;不涨不跌,都不高兴。”刘先生表示,中国股市的监管者,“就像坐在火山口上。”

最近的股市,一定让尚福林主席脑筋大伤,也重温了“坐在火山口上”的感觉。不然,月余内,新华社也不能连发7篇评论。上一次让尚主席着急,还是2005年前后。那时,尚主席上任已有两三年,股市持续低迷已有5年之久,股权分置改革的努力一再受挫。

较之那时,尽管如今股市下跌的时间没有当时长久,但下跌的惨烈程度已有一比,都是跌幅高达50%以上。况且,如今的外围环境似乎更有压力,奥运会,被赋予圆中国人的百年梦想之托,一切,都要让位于圆梦之旅。股市维稳,遂成监管者最大的任务。必须的。

实际上,市场基本上还是行走于维稳行情之中,蛮给尚主席面子的。排除根本无法做到的一根直线、不涨不跌,维稳行情的表现,就该是涨也涨不高,跌也跌不多。用股市的术语就是波段行情,平衡市。

在创出低点2566点后,市场有了一波小的反弹行情,上涨了不到20%,中级反弹没有出现。我所在的《投资者报》给出了两次判断:第一,中级反弹缺要素缺乏60%,奉劝那些相信中级反弹的人,切勿追涨;第二,2566点八成是市场大底。当市场自2900点附近回调时,有人又悲观起来,认为会立即创出新低。我们告诉读者,跌破2566点的概率只有20%。

最近几周的股市走势,正是沿着《投资者报》给出的区间在行走,涨不大,也跌不深。更具体地说,是在小级别反弹和中级反弹之间行走。

高官和喉舌媒体如此大范围、高密度强调“股市维稳”,过去实不多见。它的潜台词是什么?

首先,股市已经跌入背离宏观经济区间。经过调控,CPI明显下滑,GDP继续在快速区间运行,货币政策和财政政策有适当放松迹象,对于这些积极变化,股市却视而不见——它的表现,已不是宏观经济的正常反应。新华社七评股市,核心就是一句话:沪深300市盈率不到20倍,与美国标普500市盈率已相当,而中国GDP增速是美国的4倍,股市在犯错误。

其次,股市持续低迷,正在引发管理层不愿看到的潜在危机,比如,投资者情绪不稳之于社会稳定的影响;按国际惯例,市场一挫再挫,表明投资者对一国其他政经前途的担忧;委靡的市场,融资功能大减,在银行收紧信贷和财政政策很难发力的情况下,直接融资这条腿瘸了,无异于雪上加霜。

第三,维稳声音背后,一定有相应措施预备着。尽管管理层讳言中国股市是“政策市”,但令行禁止的传统,还是管理层所乐见的。多少年来,管理层声音背后总是准备着招数,市场听话了,招数可能就引而不发了;不听话,还是要给点颜色看看。1996年“12道金牌”之后的“重型武器”——《人民日报》社论外加300亿额度、涨跌停板;“5.30”之前的风险提醒及“半夜加税”;6000点附近的风险提醒及停发新基金。一次又一次,不听政策打招呼,令多少股民悔青了肠子。这次,能是例外吗?即便打击股市比拯救股市似乎总是更有办法,但前不久的“降税”之举,还是令股市次日千余股票涨停板。最近的博客中,我一直给出操作要点:涨勿追,但急跌亦不必在惧怕中卖出。赚钱的要旨正是在他人恐惧时勇敢买入,在他人高喊中级反弹来临舍得卖出。

这该是应对维稳行情的最佳方式,背后的原因在于,既然管理层一再强调维稳,实际上意味着市场自身含有向下调整动力,其中既有合理因素,也有过于敏感因素(对经济、外围市场等),这样,市场大涨的可能性降低;市场下跌很可能遭到管理层出台利好的阻击,于是,大幅下跌可能性也降低——见着了,就是机会。

 

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