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陈元地的博客

关于市场波动及其逻辑——投资,功夫在市场之外

 
 
 

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在小级与中级反弹之间延伸  

2008-07-20 21:38:29|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 日前,市场自2566点反弹至2940点附近遇阻,幅度约为14%,尚不能称为中级反弹。市场继续延续着这样的路径运行:在恐惧中卖出和在按捺不住中追进的,都在赔钱。一句话,等你看清楚了一点点波段趋势,它就马上转向了。

上周,市场自2940点套了那些追进的人后,晃晃悠悠回到2650点附近,似乎要创新低,等一些人害怕了,卖出了,它在周五尾市却奋力拉回。

这的确是一个很难操作的市场。如何在这纷繁复杂的市场中腾挪?给出如下一些判断:

一,上周说的2566点八成是市场大底的判断不变。也就是说,遇到市场向这一点位调整,如果你空仓,建议抄进;如果仓位重,挺住了,别太害怕。不管怎么说,它已经有八成因素类似市场历年大底(具体解释详见7月12日面世的《投资者报》)。

当然,这么说,意味着还有20%的可能不是市场大底。这20%来自何方,上周未来得及解释:

一是来自美国市场因素。说实在的,如今中国股市早已不像过去,几乎完全封闭,海外凄风苦雨,我们一支独秀。现在,中国经济已经融入世界,世界经济也很大程度左右中国经济,QFII、热钱四处流动,H股比价效应凸显,中国股市与美国、香港的联动性大增。美国那边情况异常复杂,也远非我们能左右,一旦美国次贷闹个二次探底,中国股市能否扛住,是个疑问手。

二是下半年中国宏观经济走向。国家统计局发布的半年数据,给凄苦的股市一丝安抚,6月CPI总算回落至7.1%,延续递减势头,而GDP10.4%的增速还在快速区间。这种数据下,更急迫的紧缩货币政策可能不会太频繁地出现。即便再有一次加息,也是市场预期之中的。实际上,7月19日面世的《投资者报》,记者经过调查,发表一篇长文《政策明紧暗松》,即目前在货币政策不致过分紧缩的情况下,财政政策有望放松。

尽管目前宏观数据尚可,但GDP也处于下滑趋势中,企业普遍遭遇困境,这种情况如不慢慢扭转,数月后,上市公司三季报将比较难看。那时,奥运已结束,人们对救市和稳定市场举措的预期亦将不复存在。政策真空与经济形势如果双双逼迫,对中国股市是更严峻考验。

二,经过2940点至2650点的回调,新的一周如无过多海外因素干扰,市场有内生性冲动再次发动一轮上涨。从纯市场角度说,新一轮上涨,与市场前期回调至3000点附近,先冲高一波,再探低一波后又冲高至3700点附近,有类似的机理。区别在于,那一波二次冲锋,恰遇救市政策出台,上冲的力度大一些。这一次,如果消息面真空,仅靠市场的力量,冲动在,但力度有限。

7月19日面世的《投资者报》,做了专题文章,专门分析中级反弹行情,文章分两篇,第一篇说现在:《中级反弹要素残缺60%》,第二篇谈统计结果:《中级反弹5大必备要素》。文章中提到,经过对过去3次中级反弹(这里的中级反弹,指40天内指数上涨20%以上)的统计研判发现,市场只有具备5个要素才能引发中级反弹,分别是宏观经济见底回升、企业利润上涨明显、领涨板块明确、市场日均换手率大于1.6%、政策支撑力度显著。但是,目前在5大要素中,仅有最后两项比较接近,而前三项基本残缺。

这种市场其实也好操作。经过大幅调整,从高位一路套下来的市场,有一点是明确的,往上走,亏损盘遍布,没有在底部充分的振荡换手,上方压力重重。因此,如果你还有资金参与战斗,与过去一路上涨中最大的不同是:过去,你波段操作,最懊恼的是放走快速上涨大牛股,现在,由于上方阻力重重,波段获利后,空仓等待市场回落(振荡换手)的成功率远高于放走大牛股的概率。

归纳一下,在奥运气氛中,在完成一次小幅探底后,市场有再次上涨冲动。如国际股市不出现恶性下挫,中国A股小反弹可期,但中级反弹缺乏一蹴而就的基础。 

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