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陈元地的博客

关于市场波动及其逻辑——投资,功夫在市场之外

 
 
 

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庄家,在熊市中原形毕露  

2008-06-29 13:56:02|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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投身股市的人,绝大多数,几乎都是在某一轮牛市中入市的。这种规律性背后的原因,皆是听到亲朋好友“赚钱了,赚钱了”,人们才按捺不住,成为新股民的。因此,每一轮牛市,总是会将更多的人卷进股市。

新股民入市后,不用多久,就会深信一个说法:“庄家神通广大,只要某只股票,被庄家盯上了,就离暴涨不远了。”与之呼应,那些飙升的股票,以凌厉的走势,似乎无可置疑地加重人们对“庄家厉害”的认同感。

这种牛市中形成的对庄家的强烈依赖性,往往在牛市终结后,成为让股民深陷亏损的重要原因。

不能说庄家力量薄弱,牛市中,他们的确勇猛。那些连拉几个乃至更多涨停的股票,很难说是散户们约好了,在某一天集体行动。能把股票在高位封住涨停,必然是掌控了大部分筹码。

但是,一旦大盘转势,那些曾经凶猛的庄家,经常根本不堪一击。他们的能量,又比想象中的要脆弱得多。正确地对待庄家的能力,往往是散户们做出正确决定的前提条件之一。

这个问题,被许多人忽略,却是他们一步步加大亏损乃是深陷投资泥沼的重要原因。

上文中,笔者提到过X巨幅亏损的例子。X本来也是蛮有市场感觉的,实际上,他也看出大势不好,本来不想做了,但是,福日电子停牌前壮观的走势,让他坚信,这是实力超群庄家炒作的股票。他的那位亲戚,既然能推荐准福日电子,他推荐的其它两只股票(太极实业、ST派神),也必然是这个庄家做的。从技术图形上,X看出庄家也没赚钱,“庄家都没法跑,我怕什么?”——这个逻辑,不知让多少散户赔的惨不忍睹。

实际上,X误在一个思维上:庄家不会赔着离场。

真实的情况是,一轮熊市下来,庄家(包括大的机构投资人),与散户一样,同样尸横遍野。

不经历一场熊市,没几个人肯相信:庄家看错了,该死也得死。

看一看熊市中,庄家们的表现:

——福日电子七八个跌停板,基本上没有成交量,庄家定是无处逃遁。辛辛苦苦从底部拉升到高位,不说昂贵的交易成本,单说一年多停牌带来的时间成本,也会令庄家不堪重负。短短数日,终点回到起点。只要有一点可能,庄家总不希望股价如此暴跌,可是,现实就是当回到起点时,也就是无论庄家还是散户,大家都被深幅套牢、与市场上平均亏损程度相近时,股价才获得支撑.

——宏大股份与此类似。复牌后连续跌停,在打开涨停板时,基金这等大机构也不得不亏损出局,其后,中途接盘的投资人,毫无机会盈利卖出,股价毫不留情地主动与公司基本面和市场整体市盈率接轨。

——南方证券在熊市中垮掉。上述两个例子,都与长时间停牌有关,有人可能会说,它们是特殊情况。那么好,说一个不是此次市场的事情。在2001年到2005年那一波熊市中,南方证券倒闭了。在那时,南方证券的声名和地位,不输现在的中信证券。这么大的券商,怎么就倒闭了呢?其中一个主要原因,是被自营盘拖垮的。在熊市初期,南方证券控盘的几只股票(比如哈药股份)鹤立鸡群,死扛。为了维持股价,就得不断接住其他投资人的卖盘,南方证券为此投入了大量资金,控盘度越来越高,其参与的股票,持仓比例大都在50%以上,有的甚至达到90%以上。但即便这样,还是无法阻挡股价的阴跌趋势,直到最后不堪重负。南方证券死去时,资不抵债的窟窿达200亿元。

——新疆德隆也是死于熊市自营盘。另一个大庄家,是新疆德隆。在它垮掉的前半年左右,德隆高层邀请七八家主流财经媒体到上海总部聚会。当时,德隆总部大楼刚刚落成,德隆掌门人二唐(唐万新、唐万里)的办公室看似气势磅礴。但在整个聚会环节,笔者已能感受德隆高层人士们的不安。其中一个表现,他们非常忌讳谈及德隆旗下股价问题。那时,股市走熊已多时,为了维持湘火炬、合金股份等德隆控盘股票的价格,德隆在江浙一带以15~25%的高利贷吸收资金,已越来越难以为继。德隆对股票的控盘力度,远超南方证券,但最终,还是崩盘了。

——基金也是屡做屡错,屡错屡做。把眼光拉回到目前的市场,感谢上交所公开了Topview赢富数据,尽管其初衷是为了盈利,但客观上,撕掉了笼罩在基金头上的光环。过去,没有这些数据,人们总认为基金是市场的弄潮儿,他们手握巨资,似乎可以呼风唤雨。牛市中的表现,加大了人们对基金的认同感。但是,当市场转向时,基金经理们照样被套的找不着北。那些不能认真研究市场、判断市场的基金(比如中邮旗下数只基金),更是在净值上快速滑落。此外,基金曾经是价值投资的代言人,但借助Topview数据,我们可以发现数不胜数的基金杂乱无章的操作,他们也经常高买低卖,屡做屡错,屡错屡做。比如,在中石油一路下跌过程中,基金在下跌初期的40元附近,曾增仓3亿元;在4月初至6月初,中石油在18元附近呈弱势盘整态势,基金大举看多,净买入33亿元;到6月中旬,在赔本情况下,基金卖出11亿元,直到成品油价格上调,基金继续卖出4亿元。上述种种操作,基金都是做的赔本买卖。此外,在有色金属、地产、金融、钢铁等板块上,基金或是一直没有对经济和行业敏锐判断、早做抉择以致损失惨重,或是判断失误,下跌中途抄底,不得不“割肉”卖出……

——那些牛市中曾经的“私募英雄”,在熊市中大多也丢兵卸甲,净值快速滑落。比如但斌、林园等等,他们在熊市的表现说明,这些人的最大特点就是一个动作:持有。想一想,不论大势如何,只会机械地持有,似乎和电脑操作没什么区别。其实,正是“成也萧何,败也萧何”。在牛市中,有那么多诱惑,这些“英雄”能死守几只股票,无视无数的热点,的确是一种功夫。相反,这些“英雄”,既然练就了这种功夫,在熊市中,必然也无视无数的陷阱,任凭利润在风中飘散。

从2006年初至今,经历了一轮完整的牛熊轮回。回望走过的路程,对于庄家、机构(公募或私募基金),客观的评价应该是:在牛市中,他们中的许多人很耀眼,曾经被众星捧月般追捧,实际上,并不是他们有多大能耐,是散户们抬轿子的群众运动,造就了他们的名气;在熊市中,当市场退潮之后,他们中的许多人也在“裸泳”,不说他们浪得虚名,至少,他们远没有想象中的那样可以在市场中随心所欲。

在市场这位考官面前,大家是平等的。

对诸多散户来说,既然经历了熊市,总是要有所收获。孙文先生说过,世界大势,浩浩荡荡,顺之者昌,逆之者亡。当大势逆转时,无论多强大的庄家和机构,都不是救星,都不值得依赖。

想明白这个问题,对散户今后坚信自己的眼光,做出独立的判断和抉择,非常重要。

 

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